「京城信誉官网」联创互联高价并购股票2跌停 大股东质押面临平仓风险

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「京城信誉官网」联创互联高价并购股票2跌停 大股东质押面临平仓风险

京城信誉官网,文 | 陈默

联创互联原名联创节能,2011年创业板上市。2015年靠并购三家公司转型互联网数字营销,净利润从2015年的3000万元暴增到2017年在3.7亿元。但股价走势却与公司业绩增长相悖,复权处理后,公司股价下跌了6成。

而公司稍早公布了新的并购计划,拟购买鏊投网络49.90%股权的交易对价为6.836亿元,但这次并购似乎并没有得到市场认同,公司股价已经连续两个交易日跌停,周二早盘报7.99元,已跌破大股东质押预警线。

高商誉之隐患

在本次并购之前,公司的商誉高达32.69亿(2017年财报数据),占总资产的50%以上。这些商誉是在2015年收购上海新合文化传播有限公司100%股权、收购上海激创100%股权和上海麟动100%股权、收购2017年鏊投网络50.10%股权形成的。本次公告的是拟收购鏊投网络剩余49.90%股权。从交易价格上看,在购买的股权比少的情况下,交易价格去比上次还高,而且鏊投网络的毛利率在走低。2017年购买鏊投网络50.10%股权的交易价格为64807万元,本次购买鏊投网络 49.90%股权的交易对价为68363万元。本次收购的增值率为 584.78%。无疑,又将大幅增加商誉。

尽管在之前,交易对手都完成了业绩承诺,但在市场下行的大环境下,投资者对高商誉带来的后遗症还是心有余悸,况且鏊投网络的毛利率在不断走低。鏊投网络2016年、2017年,以及2018年第一季度数据显示,公司营业收入分别为26,854.54万元、49,106.24万元、12,317.49万元,扣除非经常性损益后的净利润分别为5,719.67万元、10,634.55 万元、2,543.65万元。但鏊投网络的综合毛利率在下滑,分别为37.19%、30.58% 、28.62% ,其中以整合营销服务毛利下滑最为厉害,从2016年的52.32%下降到38.62%。公司解释为2018年第一季度毛利率较2017年度略有下降,主要系个别客户的毛利率较低所致,这又从另一个方面说明,公司对单一客户的依赖性较强,为未来的业务埋下不安全因素。

股价跌破质押预警线

净利润在增长过10倍的情况下,公司股价却是没有出色表现,而且股东和高管们在不断减持。财联社通过东方财富网查询发现,从2015年11月初至今,联创互联的高管们没有出现一笔增持股权的情况,全是减持,最集中的减持在2016年10月,当月底第一大股东李洪国于先后以25.79元、25.90元的价格以大宗交易方式减持联创互联合计2544.56万股,套现超6.5亿元,减持比例4.31%。第二大股东齐海莹通过大宗交易减持公司股份834万股,减持均价25.63元,套现2.14亿,减持比例1.41%。第三大股东周志刚通过大宗交易方式减持公司股份合计1312万股,减持均价约为25.85元,套现3.39亿,减持比例合计2.22%。

对没有减持的股权,股东们和高管们选择了高比例质押。财联社通过东方财富网查询得知,控股股东李洪国质押股数1.04亿股,占持股比例74.27%、上海云麦投资中心质押3485.96万股,质押比例100%,齐海莹质押2737.10万股,占持股比例82.86%,邵秀英质押2333.14万股,占持股比例75.52%。其中李洪国2017年3月质押给红塔证券的19万将于今年11月16日解押,预警线(估算)是9.20元,平仓线(估算)是8.05元,9月10日已达到预警线、2017年7月质押给红塔证券的另一笔28.3万股也达预警线8.93元,此笔质押平仓线是7.81元、2017年9月质押给红塔证券的1651万股将于2018年9月28日解押,预警线(估算)是8.60元,平仓线(估算)是7.53元。此外,2018年10月,李洪国还有2951万股要解押,此笔质押的预警线是7.93元,平仓线是6.94元。

责任编辑:陈悠然 SF104

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